‘큰 정부’의 시대가 도래했다.
그리고 친환경 정책은 그 핵심에 자리해 있다.
본 보고서에서는 정부 주도의 친환경 정책이 유틸리티 섹터에 미치는 영향을 Upstream(한국전력 등 유틸리티 서비스 판매자)과 Downstream(발전 및 송배전기자재 판매자)로 나누어 전망한다.
결론적으로, Downstream은 직접적인 수혜가 예상되며, Upstream의 경우 과도기적인 비용 상승이 불가피하다.
다만 장기적으로는 Upstream 역시 요금 개편과 함께 동반 성장할 수 있을 전망이다.
투자의견 Overweight를 제시하며 유틸리티 섹터 커버리지를 개시한다.
친환경 정책 추진 속도는 점차 탄력을 받을 전망이다.
7월 발표된 ‘그린 뉴딜’은 기존 계획 대비 3년 이상 앞선 신재생에너지 정책 목표를 밝히고 있다.
이에 더해 신재생에너지 산업의 높은 고용 창출력, 강화되는 국제사회의 요구, 에너지 안보 중요성 등을 감안 시 향후 정책 목표가 추가적으로 강화될 가능성이 높다.
Upstream(한국전력) 사업자는 친환경 정책의 주요 재원 역할을 한다.
2021년을 기점으로 REC(Renewable Energy Certificate), 탄소배출권 보전 비용 등 한국전력의 환경 비용은 가파르게 증가할 전망이다.
아쉽게도 단기적으로 환경 비용을 전력 판매 가격에 전가시키는 것은 어렵다.
그러나 장기적으로는 전력 요금 개편의 당위성이 높아지고 있다는 사실에 주목해야 한다.
요금 개편 이후 친환경 정책강도와 비례한 성장이 가능하다.
단기적인 불확실성을 피하고 싶다면 소매 사업자보다는 도매 사업자에 주목해야 한다.
Downstream(발전 및 송배전 기자재) 사업자는 직접적인 수혜가 예상된다.
산업 전반적으로 정책 강도와 비례하여 수혜가가능하지만, 특히 전력인프라와 ESS, 연료전지 등의 산업이 매력적이다.
국내 전력 시장이 당면한 REC 가격 하락, 계통 연계 문제를 해결하기 위해서는 송배전망 투자 및 분산형 전원 확대가 절실하기 때문이다.
August 24, 2020 at 09:24AM
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